当前位置: pt老虎机 > 家居建材 >
国金晨讯 互联网教育管辖大幕拉开关注后续连锁
发布时间:2018-12-03 21:04   信息来源:admin   
       小   中   字体:大  

  【首届港股金狮奖评选投票ing 1000家上市公司激烈角逐】雷军、马明哲、王兴等知名企业家激烈角逐,谁将脱颖而出?小米、美团、中国银行、银河娱乐、比亚迪等明星企业争相斗艳,孰将傲视群芳?年度最佳港股企业等你来选!【点击投票】

  公司三大业务体系均处稳健成长阶段,IPO后募投产能2021年达产以后有望推动业绩加速增长。我们预测公司2018-2020年完全摊薄后EPS分别为1.04/1.30/1.57元,给予公司2019年PE 20倍,对应目标价为26.1元,首次给予“中性”评级。、

  风险提示:房地产销售持续大幅下滑的风险,经销商开店热情不足,渠道下沉不及预期的风险,行业价格战预期下,盈利能力下降的风险,原材料成本大幅波动风险,募投项目产能释放不及预期,子公司经营情况未能改善。

  定制家居新成员:公司主营定制衣柜及配套家具、精品五金和生态门三大产品体系,以经销商为主要销售渠道。

  三大产品体系均处快速成长赛道:1)定制衣柜及配套家具:目前国内定制家居市场规模约2700亿元,行业平均增速约30%,市场竞争日趋激烈。其中定制衣柜市场规模超800亿元,但市场渗透率较低仅30%,行业增速仍能继续保持在较高水平。2)精品五金:智能锁方面,国内智能锁销量预计到2020年突破3200万套,CAGR达到74%。智能晾衣架方面,当前晾衣架市场规模在130亿元左右,电动晾衣架市约占其中23%,智能晾衣架作为电动晾衣架的集大优者未来有机会替代更多传统晾衣架以扩大市场份额。3)木门:目前国内木门市场规模近1500亿元,但市场中大多为中小企业,集中度有待提升。同时在定制家居企业带动下,定制木门逐渐成为一个重要品类,其中的生态门系列也逐渐活跃于市场。

  生产销售提升,未来三年业绩稳健: 1)经销渠道稳健发展:2017年经销商贡献公司91.36%的收入,其中经销商数量1085家,门店总数达到1316家。定制衣柜及配套家具作为公司主要产品,2017年经销商平均销售额达到95.28万元,同比增长12.80%,单店营业额达到80.90万元,同比增长14.13%。另外公司以家居券形式与恒大展开合作,2017年恒大渠道为公司贡献营收1.68亿元,占比达到20.83%。未来公司经销渠道继续下沉至三四五线城市,更广泛的营销网络布局有望带动收入持续增长。2)产能扩张增厚业绩:公司IPO后计划年产30万套定制家具建设项目,有望为公司增加营收5.18亿元;而针对智能锁与智能晾衣机的智能制造生产线建设项目,有望为公司增加营收2.91亿元。

  《关于健全校外培训机构专项治理整改若干工作机制的通知》该政策主要影响范围是“和中小学相关的学科课外培训”及“和中小学相关的线上培训机构”。不涉及①学历学校行业,②职业培训机构,③0-3岁早教,④素质教育,⑤教育信息化等行业。推荐标的:百洋股份(职业培训),科斯伍德(中高考封闭式培训),新高教集团(学校),枫叶教育(学校),希望教育(学校)。

  风险提示:对于线下培训机构来说,尤其是和小学学科课外培训业务高度相关的业务,扩张速度可能会受到显著的影响。对于线上培训机构来说,师资,牌照等条件的管制加严,都有可能会影响线上机构的扩张。

  2018年11月26日,教育部、国家市场监管总局、应急管理部三部门办公厅联合印发《关于健全校外培训机构专项治理整改若干工作机制的通知》,再次强调了要加强对于校外培训机构的监管,尤其是重点提出了对于在线教育机构的监管。或将引起广泛的连锁反应。

  总体影响分析:①对于线下培训机构的整治范围——针对的是学科课外培训,尤其是剑指“小学学科课外培训”。中央政策的方向是清晰的,是要整治的学科课外培训,从“课外”这个用词,可以看出,政策主要是针对是中小学学科课外培训,而不涉及职业培训(包括技能培训,公务员培训等)和0-3岁的商业机构早教培训。而且,我们认为,比起中学培训,政策尤其针对的是“小学学科课外培训”。因为相比中学的可量化的考试成绩,和相对清晰的教学大纲来说,“小升初”是存在更大模糊余地的,在实际操作中,存在的问题也是更多的,对教育本质的扭曲也更严重。对于和小升初相关的内容,未来预计是会持续整治的。

  ②对于线下培训机构的影响——扩张上会加严管制,牌照最好可以尽早办完。很明显,对线下培训机构(尤其是中小学培训机构)的管制会加严,对于办学许可证等牌照来说,各类机构都应该尽快办完,赶早不赶晚。政策操作的标尺上,主要可以卡这几个部分——1.办学许可证,2.工商执照,3.消防相关证明,4.教室面积,5.教师资格。对于前几个资质类的问题,尽早办掉肯定是有好处的,大机构比起小机构操作起来会更从容一些。而对于教师资格的问题,是普遍会面临的,或将直接推动教师培训行业的发展。

  ③对于在线教育的影响——刚刚开始,后面可能还会有一连串的反应。互联网教育以前一直是一个监管盲区,基本上都是按照互联网的普遍范式进行监管的。但是8月10日的送审稿中第16条,第一次提出了“利用互联网技术在线实施培训教育活动、实施职业资格培训或者职业技能培训活动的机构,或者为在线实施前述活动提供服务的互联网技术服务平台,应当取得相应的互联网经营许可,并向机构住所地的省级人民政府教育行政部门、人力资源社会保障部门备案,并不得实施需要取得办学许可的教育教学活动。”第一次对互联网教育进行了政策层面的规范。而本次,政策直接指出了,需要明确在线教育的培训班的名称、培训内容、招生对象、进度安排、上课时间等,还要求展示出所有教师的备案资料。这对于在线教育机构来说,可能会造成深刻的影响。因为互联网教育本身的特点就是扩张快而轻,从而得到了大量资本的青睐,而这样的规范性规定,未来大概率会对互联网教育的扩张逻辑和扩张速度造成重要影响,而因为互联网教育本身是重度资本加持和资本依赖的行业,所以影响可能才刚刚开始,未来可能还有一连串的反应。

  ④对于教育培训机构教师的供给需求变化——教师资格证中短期需求会大幅度增长。此前,无论是线上,还是线下的教育机构,对于教师的监管程度都是较低的,很多教师是①没有资格证的全职教师,②兼职教师。而现在,对于培训机构的教师的资格要求大幅度提升了,要求教师都具有教师资格证,同时加严了对于兼职教师的限制,那么此前很多觉得没有必要,就没有去考资格证的教师,需要去考教师资格证了。那么可预见的是,教师资格证的培训的中短期大量提升了。

  2018年上半年,天气、疾病和工业行动等一次性因素扰动,对今年欧元区的增速下滑形成了部分影响。

  全球贸易危机导致的商业信心下降、意大利债务问题以及宽松货币政策的逐渐消散将继续对经济形成向下压力。

  二、美国10月新屋开工、耐用品订单、制造业PMI初值低于预期、成屋销售高于预期

  1. 美国10月营建许可环比高于预期,但美国10月新屋开工年化环比低于预期:美国的营建许的下降意味着未来新屋开工也将回落。

  2. 美国10月成屋销售年化环比高于预期:中西部地区销售略微下降,其他地区销售形成提振。

  3. 美国10月耐用品订单环比初值低于预期:国防飞机订单下滑为主要拖累。

  4. 美国Markit制造业PMI低于预期,创连续五个月以来最低值:新订单增速放缓,成本通胀压力持续回落。

  三、本周重点关注G20峰会、英国央行发布压力测试结果以及美联储11月货币政策纪要

  财经事件:本周重点关注11月30日召开的G20峰会(中美领导人将会面,就贸易问题进行讨论),11月28日美国芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)、亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)以及堪萨斯城联储主席乔治(Esther George)参加结算所2018年度大会有关金融创新、经济、监管和支付体系前景的小组讨论和当晚英国央行公布金融稳定报告和压力测试结果和美联储公布11月货币政策会议纪要。

  财经数据:德国11月IFO商业景气指数、美国10月个人支出月率(%)和美国10月PCE物价指数年率(%)。

  风险提示:美联储货币收紧时间过长,导致经济向下压力的累积;美国经济数据显著低于预期,美联储加息周期被迫中断。;新兴市场动荡拖累欧元区经济进一步走弱。

  5G主题投资未来将走向分化,建议重点关注产业链中处于相对主导地位,具备一定定价权的龙头上市公司。建议关注主设备商中兴通讯,光通信龙头光迅科技、中际旭创等;关注IDC龙头光环新网,SaaS龙头金蝶国际等。

  风险提示:5G产业链进展和商用进展不及预期;运营商资本开支不及预期;中美贸易摩擦加剧。

  行业内上市公司本周涨幅前五分别是:贝通信(+60.98%),*ST凡谷(维权)(+ 21.37%),茂业通信(+ 2.42%),光库科技(+ 12.13%),特发信息(+ 2.27%)。

  5G是最确定性投资机遇,随着5G试商用节点临近,投资者在把握5G重大投资机遇的同时需关注预期差风险。我们认为5G板块整体行情分为预期—预期落地—业绩兑现三个阶段。随着运营商2019年资本开支、5G网络架构、标准和技术将不断从不确定走向确定,投资者对于5G的各种预期将会面临落地考验。运营商在5G建设周期中资本开支的强度、支出节奏和结构,目前市场上也存在诸多预期,我们认为过于乐观和过于悲观都不可取。总体上我们判断5G资本开支总额约为4G的1.5倍左右,2019年三大运营商资本开支整体会比2018年保持一定的增幅(约10%),在结构上略偏向无线G标准、网络架构、技术存在不确定性,对于缺乏技术和标准主导权的设备商来说存在误判风险。我们认为运营商在5G网络建设上,最终将以务实和成本为重,尽可能采用成熟技术、成熟产业链和已有资源,并将成本放在突出的位置进行考量。5G板块行情未来将走向分化,我们重点推荐在5G产业链中处于相对主导地位、具备一定定价权的龙头设备上市公司。

  2018全球移动宽带论坛召开,华为已斩获22个5G合同。11月19-21日,2018全球移动宽带论坛在伦敦召开,华为于会上宣布在全球已获得22个5G商用合同,发货超过1万套5G基站,并与50多家运营商开展了5G商用测试。从目前进展来看,华为已经获得全球22个5G商用合同,中兴Q3以9%份额重回全球RAN市场第四位置。与此同时,伴随着中美贸易摩擦加剧,我国设备商在海外市场拓展情况引起市场担忧。我们认为,我国设备商在5G时代具备明显的技术及商业优势,除美、澳以外的全球主流市场对5G设备商的选择仍将以市场化竞争为主。

  工信部印发《新一代人工智能产业创新重点任务揭榜工作方案》,我国人工智能产业发展提速。本次揭榜方案针对AI全产业链展开,包括智能产品、核心基础及支撑体系等。我们认为,《三年行动计划》及《揭榜工作方案》的出台是政策加码人工智能的一剂强信号,揭榜挂帅机制能够有效聚集资源,形成合力以攻克技术及应用短板,将大大促进我国AI与实体经济的深度融合。从产业角度来看,我们认为,人工智能的应用进展取决于数字化程度,数字化程度高的行业将优先实现应用,AI+安防、AI+金融、AI+汽车等细分领域将最快落地。

  军工资产证券正加速落地,正沿“系统到总体、边缘到核心”两条路径稳步推进,优质核心军工资产的证券化值得重点期待。此外,建议关注战略、规划确定性强的板块机会,如煤机设备、高铁轨交、高端钛材及导航产业等。

  推荐组合:炼化设备(杭氧股份),高端钛材(宝钛股份),轨交(中国中车)、工程机械(恒立液压),煤机设备(天地科技)。

  风险提示:贸易战升级下技术交流受阻;原材料价格波动风险;军工改革不及预期。

  周我们围绕贯穿军工改革的主线——资产证券化进行讨。军工改革主要有四条路径,包括重组兼并包括兼并重组、资产证券化、科研院所改革与混合所有制改革,从纯民品领域向核心军品领域渐次推进。今年10月以来,军工资产证券化不断加速落地,中航高科、国睿科技、洪都航空接连发布资产注入公告,分别拟收购直升机核心资产、拟整合十四所资产、拟以部分零部件制造业务及资产置换防务业务。目前,军工上市资产日趋核心,已实现证券化的重要军品资产包括部分飞机总装资产、航空发动机资产、小卫星资产、装甲车辆及火炮、大部分军用舰艇总装及船用动力资产。未来,战术级导弹、新一代歼击机、火箭及大卫星总装、航天发动机、核心军工信息化资产、各类科研院所等优质核心军工资产的证券化值得重点期待。

  北斗三号基本系统星座部署完成,具备强整合与延展能力的企业值得关注:11月19日,我国在西昌卫星发射中心以“一箭双星”方式成功发射第十八、十九颗三号系统组网卫星,标志着我国北斗三号基本系统星座部署完成。我们看到,北斗全球组网正在加速,仅一年时间,我国先后圆满完成11次北斗导航卫星发射任务;2019年至2020年,我国计划发射11颗三号组网卫星,覆盖全球范围。我们认为,在这样的背景下,对北斗产业的发展,应重点关注两个方面:一是国家推进北斗系统建设的目的与进程,这是我国导航产业链自主可控与发展创新的基础条件;二是我国导航企业的竞争力提升,包括企业核心技术优势、拓展国际市场的能力,直接关乎企业的业务应用延展能力与做大做强的可能性。

  工程机械盈利大幅增长,建议关注年底分红。今年工程机械行业延续复苏,前10月挖机累计销量增长52.5%;伴随销量向利润表传导和资产负债表的改善,行业内公司盈利大幅增长。今年前三季度,三一重工归母净利润48.8亿、增长171%;徐工机械归母净利润15.1亿、增长94%。考察历史,工程机械上市公司现金分红比例较为稳定,分红率在13%~40%之间,其中柳工分红率最高、历史平均达到39%,三一重工达到28%,徐工机械较低、分红率约13%。在行业整体盈利水平大幅恢复之下,预计今年行业现金分红将有明显增长。

  关注战略、规划确定性强的领域,如煤机、高端钛材、轨交等板块机会。我们认为,当前时点应关注战略、规划确定性强的领域,如将随下游盈利能力提升而迎来新一轮投资周期的煤机设备、受益于京沪二线建设而有望带动动车组采购需求的轨交板块以及新一代军机放量与航发自主化所带来的高端钛材景气周期。

COPYRIGHT © 1977-2018  BY pt老虎机_pt老虎机平台 ALL RIGHTS RESERVED